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专题：蓝色光标递表港交所：昨年吃亏近3亿元，“All in AI”能否讲出新故事

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　　6月25日，蓝色光标向港交所提交上市央求书，联席保荐东谈主为华泰国外、国泰君安国外、华兴老本。

　　贵寓娇傲，北京蓝色光标数据科技集团股份有限公司位于北京市向阳区，配置日历2002年11月4日，上市日历2010年2月26日，公司主贸易务波及整合数字营销、环球联系、告白创意谋划及媒体代理、举止解决以及国传奇播业务。

　　蓝色光标功绩“蹦极”：十年净利润献艺张皇过山车

　　财务数据娇傲，蓝色光标近十年营收虽捏续增长，但增速如坐过山车般剧烈升沉。2016年、2018年其营收同比增速永诀高达47.58%和51.69%，而2021年却不测下滑1.11%，2023年又强势反弹43.44%。这种大幅波动在进修企业中颇为陌生。

　　真确令东谈主瞠野心是净利润的顶点颤动。暴涨神话： 2016年包摄母公司净利润同比飙升844.84%，2019年再增82.66%。暴跌平川： 紧随高增长的是断崖式下落，2017年骤降65.25%，2022年更创下-516.85%的惊东谈主跌幅，2024年再度滑坡349.32%。

　　剧烈波动的背后暗躲避忧。率先，盈利质地堪忧，非频频性损益波动庞杂（如2021年-1.34亿，2022年-2.77亿），显赫滋扰确实盈利才智。扣非净利润相同大起大落，2024年跌至-3.31亿元。

　　其次，中枢业务承压，毛利率十年间从27.55%沿路滑坡至2.56%，反馈主营告白营销业务竞争惨烈、盈利才智捏续恶化。

　　临了，风险蓄积爆发， 2022年是要道转机点，营收仅下滑8.47%，但净利润暴跌超500%，ROE跌至-29.3%，清晰高杠杆（欠债率59.18%）下盈利脆弱性。

　　“蓝色光方向功绩轨迹更像创业公司而非进修龙头，”市集东谈主士指出，“并购膨胀带来营收增长的同期，整合成本与商誉风险反复侵蚀利润根基。当扣非净利润拯救两年低位徬徨（2023年1.5亿，2024年-3.31亿），其内生增长能源已亮起黄灯。”

　　蓝色光标急需向市集诠释，其边界上风能否出动为可捏续的盈利才智，不然“营收巨东谈主、利润侏儒”的标签恐难摘除。

　　前五大供应商占比近九成，前五大客户收入占比约 14%

　　蓝色光标对供应商的依赖经由较高，2024 年前五大供应商占销售成本的 89.9%，其中最大供应商占比达 40.9%。高度蓄积的供应商结构可能导致公司在议价才智上处于弱势，若主要供应商配合联系发生变化，将对业务运营产生要紧影响。

　　与供应商蓄积度变成对比的是，公司客户蓄积度相对较低，前五大客户收入占比健硕在 14% 操纵，最大客户收入占比不高出 5%。散播的客户结构有助于缩小单一客户依赖风险，但也反馈出公司在得到大客户方面的才智有待进步。

　　总司理潘安民薪酬444.9万，较上年增长117%

　　凭证2024年报数据，剔除空隙董事、监事会主席、监过后，蓝色光标共有7位董事和高档解决东谈主员。从年岁看，蓝色光标董事和高档解决东谈主员平均年岁为52岁，年岁中位数为53岁，其中，非空隙董事徐氢年岁最高为56岁，总司理及非空隙董事潘安民年岁最小为46岁。

　　从薪酬看，董事和高档解决东谈主员共计领取薪金875.20万元，平均薪酬125.03万元，年薪中位数为75.60万元。其中，总司理及非空隙董事潘安民薪酬最高为444.90万元，非空隙董事徐氢薪酬最低为2.00万元（2024年任期活气1年的不参与统计）。

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