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21世纪经济报说念记者朱艺艺 杭州报说念万博manbext体育官网娱乐网

一瓶15毫升的琥珀色山茶花精华油，售价425元，毛利率高达82.5%。

凭借“高端护肤”的定位和山茶花精华油“以油养肤”的叙事，好意思妆公司上海林清轩生物科技股份有限公司（简称“林清轩”）近日崇敬递表港交所。

凭借同名品牌林清轩的中枢大单品山茶花精华油，其马上切入细分市场，自2014年推出以来放浪2024年年底，该家具已累计销售逾3000万瓶。

在大单品的推动下，林清轩公司的功绩随之突飞大进，收入由2022年的6.91亿元增长至2023年的8.05亿元，并进一步增长至2024年的12.10亿元，复合年增长率32.3%。在此经由中，公司扭亏为盈，从2022年赔本593万元到2024年盈利1.87亿元。

关于港股IPO，林清轩公司筹划募资用于品牌价值塑造与传播、进步全渠说念销售积聚的深远构建、加强坐褥及供应链才智、时候研发及家具组合拓荒等。

那么，一株“山茶花”的故事，能否打动投资者，撑起林清轩公司港股IPO？

精华油家具收入孝顺超三成

2003年，公司独创东说念主孙来春推出旗舰品牌“林清轩”，并以该品牌涉足护肤品行业。公司于2008年在上海龙之梦购物中心开设第一家林清轩门店，并于2011年景立公司，到2014年，公司基于“以油养肤”的见解，崇敬推出红山茶花系列护肤品，主推中枢大单品山茶花精华油，切入面部精华油细分市场。

招股书显现，中国面部精华油的市场鸿沟由2019年的9亿元马上增长至2024年的53亿元，复合年增长率高达42.8%。

把抓这一细分市场的需求，林清轩公司打出了“高端国货护肤品”的定位，围绕“以油养肤”的逻辑张开叙事。在家具层面，主推一款山茶花精华油大单品；在订价层面，将中枢家具的提议零卖价定在200元至800元。

阐发林清轩天猫官方旗舰店，一款林清轩山茶花5.0精华油30毫升装的售价539元，另一款山茶花建立奢宠焕颜精华霜，售价致使高达1880元/50毫升，告成对标香奈儿、雅诗兰黛等一众外洋品牌。

这一对准贵妇群体的大单品策略，获得了市场的正向响应。

灼识商讨的府上显现，按全渠说念总零卖额计，林清轩的山茶花精华油自2014年以来“邻接11年于统共面部精华油家具中稳居寰宇榜首”。阐发合并府上开端，该家具亦为中国面部精华油品类中邻接8年零卖额越过1亿元东说念主民币的独逐个款家具。

不外，粗略是看到单一家具的局限性，林清轩公司于2020年推出另一款中枢大单品山茶花焕亮精华霜之后，还于2024年推出高倍约束防晒霜，同期，约束升级山茶花精华油系列家具（已升级至第五代）。

公司先容，放浪2024年年底，旗舰品牌林清轩提供188个SKU（库存单元），大要包括精华油、面霜、乳液及爽肤水、精华液、面膜及防晒霜等。

从收入结构看，精华油家具无疑是公司功绩担当：2022年-2024年，精华油家具为公司孝顺收入2.18亿元、2.84亿元、4.48亿元，占比均在30%以上，且占比逐年飞腾，从2022年的31.5%飞腾至2023年的35.3%，并进一步飞腾至2024年的37.0%。

此外，面霜、乳液及爽肤水、精华液是公司收入占比靠前的三大品类。

如面霜家具2022年-2024年为公司孝顺收入0.95亿元、1.20亿元、1.90亿元，占比亦然逐年飞腾，分离为13.7%、14.8%、15.7%。

通过对中枢大单品的约束升级，同期推出新的SKU等策略，林清轩公司的收入由2022年的6.91亿元增长至2023年的8.05亿元，并进一步增长至2024年的12.10亿元，复合年增长率32.3%。

合并期间，公司由2022年赔本593万元，到2023年扭亏为盈，完满净溢利0.85亿元，在此基础上2024年完满净溢利1.87亿元。

另一核神思划为，公司2022年-2024年毛利率分离高达78.0%、81.2%、82.5%。

尽管主要收入开端于旗舰品牌林清轩，但公司亦强调，拟鼓励多品牌政策，阐发市场趋势及消耗者偏好，在研品牌可能包括针对年青消耗者的狭窄修护保湿护肤品牌、以芳醇疗法为基础的情谊护肤品牌及以线下连锁店为特质的社区好意思容做事品牌。

近六成收入来自线上

林清轩公司的解围，也离不开渠说念层面的膨胀。

为强化“高端护肤”的定位，该公司优先以线下渠说念的膨胀当作要点，大大批门店建设在贸易高贵的高端购物阛阓内。

招股书显现，放浪2024年年底，林清轩公司在寰宇有506家门店，其中越过95%的门店位于购物阛阓。

其中，直营店是公司运营线下门店积聚的“重头戏”，从2008年在上海龙之梦购物中心开设首家林清轩直营店之后，公司马上拓展直营店积聚。放浪2022年、2023年及2024年年底，公司分离直营318家、320家及342家门店，合并期间对应的直营店收入分离为3.55亿元、3.57亿元及3.98亿元，分离孝顺各期间总收入的51.3%、44.4%及32.9%。

举座来看，2022年-2024年，林清轩公司在线下渠说念产生的收入分离为3.78亿元、4.10亿元、4.94亿元，分离占同期总收入的54.7%、50.9%、40.8%，但收入占比已逐年下跌。

在此经由中，林清轩公司也积极发力线上尤其是直播电商渠说念。

举座来看，2022年-2024年，公司在线上渠说念产生的收入分离为3.12亿元、3.94亿元、7.14亿元，分离占同期总收入的45.2%、49.0%、59.1%，尤其是2024年，林清轩的线上收入占比已从2022年的45.2%大幅进步至59.1%，接近60%，初度特出了同期线下收入占比40.8%。

独创东说念主亲身下场直播，成为林清轩公司发力线上的一个机会。

2020年2月14日，林清轩公司独创东说念主孙来春在淘宝直播首秀，拿到了两小时直播带货48万元的收货，此次尝试让公司加快线上布局。

林清轩公司在招股书中进一步提到，“公司通过IP矩阵、里面直播间、与盛名KOL和KOC互助以及各大电商平台官方品牌店举办的直播”，推动线上销售增长。

雅戈尔、碧桂园、吴晓波等现身投资

在林清轩公司谋求港股IPO的经由中，各路老本无穷无限。

招股书显现，公司眩惑了雅戈尔(600177.SH)、头头是说念基金、碧桂园创投、肮脏改进、分众传媒(002027.SZ)独创东说念主江南春等盛名投资机构和投资东说念主。

2021年1月，林清轩公司完成数亿元A轮融资，海纳华上海、头头是说念基金、碧桂园创投旗下佛山海禹嘉、达隆发展、肮脏改进等机构参与投资。

其中，头头是说念基金背后有盛名投资东说念主曹国熊、吴晓波；达隆发展由分众传媒独创东说念主兼董事长江南春最终适度。

8个月之后的2021年9月，林清轩公司又晓谕完成B轮融资，参投契构包括碧桂园创投旗下佛山汇碧二号、金华益财、上海益财、大漠孤烟等。

值得一提的是，2024年8月，雅戈尔旗下雅戈尔前锋(上海)科技有限公司通过受让注册老本，成为林清轩公司外部股东之一。

另据招股书，2025年5月，林清轩公司进行了港股IPO之前的一次股权转让。

张家港星翰啓承投资合股企业(有限合股)、凯辉创好意思昔时(上海)私募投资基金合股企业(有限合股)和厦门沃好意思达投资有限公司分离从海纳华上海等公司多方股东手中收购股份，来回总价洽商越过2.26亿元。

21世纪经济报说念记者按照张家港星翰妍创投资合股企业(有限合股)（星翰啓承干系方，由于里面重组，星翰啓承所持股权受让方）持有66万股股份（占比2.63%），对应股权转让价1.01亿元愚顽推算，林清轩公司在港股IPO之前的估值达到38.4亿元傍边。

放浪招股书泄漏的股权结构中，除了独创东说念主孙来春洽商持有林清轩公司约79.27%股份，公司外部投资者包括雅戈尔前锋（持股4.49%）、头头是说念基金（持股3.59%）碧桂园创投旗下佛山海禹嘉及佛山汇碧二号（洽商持股3.95%）、达隆发展（持股0.90%）等。

现在，港股已上市的好意思妆公司包括上好意思股份（02145.HK）、毛戈平（01318.HK）等。

从营收体量看，上好意思股份2024年营收67.93亿元，毛戈平同期营收38.85亿元，比拟之下，林清轩公司同期营收12.10亿元，体量相对较小。

而从市值看，放浪6月24日，上好意思股份总市值290亿港元（约合265亿东说念主民币），毛戈平总市值537亿港元（约合491亿东说念主民币），凭借“山茶花”起家的林清轩公司万博manbext体育官网娱乐网，能否撑起其港股IPO募资所需的价值？

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